美股代币化浪潮——币圈新利好？还是抽走流动性的大反派？

引言

近年来，加密货币圈掀起了一场关于传统金融资产上链的热潮，而美股代币化无疑是其中最引人注目的新故事。BackedFi率先将Coinbase（$COIN）股票以代币化形式搬上Base链，这一举动迅速点燃了业内讨论。与此同时，美国第二大证券交易所那斯达克于3月7日宣布，已向美国证券交易委员会（SEC）申请将其股票市场交易时间扩展至每周5天、每天24小时，预计于2026年下半年实施。

这一计划旨在满足全球投资者尤其是亚洲投资者的需求，呼应了美股代币化打破时间与地域限制的趋势。美股上链与传统交易所延长交易时间的双重变革，不仅展现了区块链技术与传统金融的交汇潜力，还引发了深层思考：它们会进一步吸走币圈的流动性吗？这种创新又将如何重塑加密世界与传统金融的边界？

BackedFi与Coinbase的合作背景

BackedFi是一家总部位于瑞士苏黎世的代币化证券发行商，专注于通过完全抵押将现实世界资产（如股票和美债）转化为ERC-20代币。其产品包括特斯拉、NVIDIA、Coinbase、MicroStrategy及标普500ETF等代币化股票，以及挂钩贝莱德短期美债的固定收益代币。这些代币依托Chainlink的“Tokenized RWA Infrastructure”（包括价格预言机、储备证明和跨链协议），确保链上价格与市场挂钩，并验证资产真实性，为美股代币化奠定了技术基础。

BackedFi与Coinbase的合作渊源颇深。Coinbase钱包和Base链负责人Jesse曾以BackedFi为例探讨$COIN代币化，显示两者关系密切。这种协作不仅推动了BackedFi的抢跑，也暗示传统金融与加密世界的融合正在加速。

美股上链的魅力

美股上链的最大魅力在于，它为区块链生态引入了“真实世界资产”（RWA），丰富了链上资产多样性。美股总市值高达110万亿美元，虽仅占全球900万亿资产的一小部分，却是全球金融中最具吸引力的板块之一。相比依赖原生代币、稳定币或NFT的加密市场，美股上链为链上经济注入新的活力和稳定性。

对于无法直接投资美股的用户，代币化提供了一条便捷通道。BackedFi的$wbCOIN以USDC 1:1挂钩Coinbase股票，绕过KYC、税收或跨境支付障碍，让非美国居民也能参与24/7链上交易。这种“美股出海”模式不仅吸引全球资金，还可能拉动传统投资者进入加密生态。此外，美股代币化的资产支撑和市场基础，或将倒逼加密项目从投机叙事转向价值创造。

融合趋势与挑战

美股上链不仅限于资产数字化，更可能是传统金融与加密世界深度融合的起点。若纽交所、纳斯达克等主流交易所实现24小时链上交易，用户或能在链上质押美股代币、参与流动性挖矿，甚至结合meme文化创造新玩法。BackedFi的$bCSPX（标普500ETF代币）已通过Balancer整合流动性，无需KYC即可全球交易，打破地域和时间限制，展现了普惠性与流动性的双重提升。

然而，挑战同样显著。监管风险首当其冲：BackedFi限制美国居民购买$wbCOIN以规避合规问题，但跨境监管的复杂性仍存隐患，尤其在美国和欧盟市场，如何平衡创新与保护尚无定论。技术层面也不容忽视：$wbCOIN链上价格（223美元）高于券商盘后价（217美元），可能源于预言机偏差或套利空间；其“单向阀”设计（仅能用USDC购买，无法上链出售实际股票）更可能引发信任争议。

据RWA.xyz数据，截至3月10日，代币化RWA总市值达179亿美元，同比增长92.5%。其中，代币化股票市值仅1592万美元，却增长157.9%，潜力巨大。BackedFi的bTokens占据该板块90%以上份额，$bCSPX以738.8万美元市值领跑，但流动性集中于Gnosis等公链，跨链扩展性待提升。

流动性与生态的平衡

美股上链会否吸走币圈流动性？答案既复杂又充满可能性。短期看，投机资金可能流向优质代币化资产，但这未必是坏事。BackedFi的模式却暴露了一个关键限制：其代币化机制形似“单向阀”——用户只能用USDC等链上资产购买代币（如$wbCOIN），由BackedFi代为操作，而现实中持有的美股（如Coinbase股票）无法直接上链出售。这种设计将流动性严格限定在币圈资金内，传统市场的美股持有者无法参与其中，或许减缓了对币圈流动性的直接冲击。然而，等美股代币化真正成熟，挂钩真实资产的代币成为主流，谁还会去炒那些毫无根基的“空气币”？美股上链可能倒逼加密项目告别投机叙事，转向价值驱动。

从长期看，美股上链不仅可能吸引传统投资者入场，还能通过丰富链上资产种类增强生态韧性。例如，BackedFi通过Balancer降低进入门槛，或将为币圈注入新活力。crypto正重塑全球900万亿资产格局：从BTC对应黄金、USDT对应货币，到如今美股上链，区块链逐步覆盖传统金融领域。美股作为顶级资产，其代币化可能是承接传统金融的里程碑。但加密生态需保持创新，避免因过度依赖传统资产而失去原有的活力。

结语

美股上链是一场充满想象力的实验，既有趣又有深远意义。尽管面临监管、技术和流动性挑战，其前景令人期待。BackedFi的$bCSPX和$wbCOIN只是开端，若更多美股上链并融入DeFi与meme文化，金融市场或将展现前所未有的多样性。最终，它是否吸走币圈流动性，取决于生态如何平衡创新与稳健。但无论结果如何，这场变革都将在全球金融史上留下印记。