比特币（BTC）是否已达到周期顶峰？

比特币(BTC)正处于当前周期的关键时刻,有迹象表明它可能偏离过去的减半模式。与以往周期不同的是,尽管在过去的减半后出现了强劲的涨势,但这一次更加不确定。比特币的市场走势现在主要受宏观经济变化和新的机构影响所塑造。

特朗普的亲加密货币立场和各州层面的比特币采用等政治因素也增加了意外变量。在这些新动态中,问题仍然存在:比特币是否已经达到了周期顶峰?还是还有机会再次突破10万美元?

BTC是否已脱离其他周期?

当前的比特币周期似乎正在偏离过去的周期。它的价格轨迹与过去的减半不同。

历史上,比特币在周期的这个阶段经历了强劲的涨势,特别是在2012-2016年和2016-2020年的阶段。

然而,这个周期在2024年10月和2024年12月出现了一波上涨,随后在2025年1月出现了整理,并在2月底出现了修正。

这与之前的周期不同,在之前的周期中,比特币在减半后继续猛烈上涨。这种偏离表明,宏观经济因素、市场结构变化和机构投资者的不断增加可能正在改变比特币的传统周期动态。

与过去减半时的零售投机热潮不同,比特币现在被视为一个更成熟的资产类别,这影响了其价格走势。

比特币周期对比。来源: 比特币周期对比。

另一个关键因素是随着周期的推移,比特币涨幅的强度在逐渐减弱。2012-2016年和2016-2020年出现的指数级涨幅远远超过了2020-2024年周期和当前周期。

尽管这是由于比特币市值不断增加而预期的,但它也反映了机构投资者、银行甚至政府的影响力不断增强。从长远来看,这可能会带来更多的稳定性和有序的市场行为。

尽管出现了这些变化,但过去的周期也曾经历过整理和修正,然后才恢复上升趋势。如果比特币遵循这一先例,这个阶段可能只是一次临时的调整,之后还会有另一轮上涨。

但是,考虑到市场结构的变化,这个周期可能会有所不同,波动性会较小,但价格上涨会更持久和可持续,而不是过去那种爆发式的抛物线顶部。

长期持有者MVRV显示周期动态发生转变

比特币的长期持有者(LTH) MVRV比率清楚地展示了跨周期收益递减的模式。在2016-2020年的周期中,LTH MVRV达到了35.8的峰值,反映了长期持有者在分散之前获得了极高的未实现利润。

到了2020-2024年的周期,这一峰值显著下降到12.2。尽管比特币创下新高,但长期持有者的未实现利润倍数却有所下降。

在当前的周期中,LTH MVRV迄今只达到了4.35的峰值,这表明长期持有者的流动利润水平远远没有过去周期那么高。

这种跨周期的急剧下降表明,比特币的上涨潜力正在收缩,这与资产日趋成熟和市场结构变化导致的收益递减的更广泛趋势一致。

BTC长期持有者MVRV。来源: Glassnode。

这些数据表明,比特币的周期性增长阶段正变得不那么爆发式。这可能是由于机构投资者的影响力不断增加,以及更高效的市场。

随着市值的扩大,需要更多的资金流入才能推动与早期周期相同的百分比涨幅。

虽然这可能意味着比特币的长期增长正在稳定下来,但这并不一定意味着这个周期已经达到顶峰。

过去的周期在达到最终高点之前也经历过整理阶段。此外,机构参与可能会导致更持久的累积阶段,而不是突然的暴涨。

但是,如果MVRV峰值持续下降,这可能意味着比特币提供极端周期性收益的能力正在减弱,而这个周期可能已经超过了最激进的增长阶段。

比特币的长期前景

尽管这个周期存在差异,但专家们对比特币的长期前景仍然保持乐观,特别是随着各州层面采用的不断增加。

SPACE ID的业务发展总监哈里森·塞莱茨基告诉BeInCrypto:

"人们对上周五的白宫加密峰会抱有很高的期望,但事后反响却有些平淡。市场反应并没有那么兴奋,因为美国目前正在持有他们没收的BTC,而不是积极购买更多。然而,比市场定价的要多得多的东西值得期待。看到不仅特朗普总统签署了一项加密货币储备的行政命令——无论它在实践中会是什么样子——而且这一对话也在州一级推进,这是令人鼓舞的。在峰会前一天,德克萨斯州还通过了参议院法案21,允许它建立一个由比特币和其他数字资产组成的州控制的加密货币储备。一年前,我们谁也无法想象会发生这种事。德克萨斯州的举措可能会引发其他州和国际上的地方政府效仿。"

The Coin Bureau的创始人尼克·帕克林告诉BeInCrypto,比特币的短期走势仍然与宏观经济条件挂钩。他指出,当前周期的投资者对比特币加密储备抱有不切实际的期望。

人们普遍认为,美国政府将购买价值数十亿美元的新BTC,从而引发供给冲击。从任何经济或政治概念来看,这都是不可能的。

很难想象国会会批准动用纳税人的钱来投资风险资产。这种不切实际的期望是当前价格修正的催化剂。

"当前的加密货币抛售反映了预期和现实之间的差距。储备现在只会包括美国政府已经拥有的加密货币,它不会在市场上购买新的BTC。同时也需要指出,加密货币和股票价格都不是特朗普的首要议程。事实上,他甚至将股价暴跌归咎于全球主义者。与此同时,监管环境的改善和与传统金融渠道的整合承诺,将巩固加密货币在美国金融格局中的重要地位。我们应该庆祝这一进步,而不是抱怨阴郁的短期背景,"帕克林说。

根据以上所述,这个周期似乎与以前的周期不同。因此,尽管最近出现了修正,但BTC可能还没有达到顶峰。

机构采用、特朗普的加密货币立场和地缘政治紧张局势等新因素使历史比较不太可靠。与过去的周期不同,比特币价格的走势并没有遵循明确的减半后上涨。

与此同时,不确定性比以往任何时候都高。宏观条件、贸易战和美国政策的变化都增加了复杂性。随着比特币现在成为全球金融体系的一部分,其价格正在对超越减半周期的因素做出反应。前进的道路并不清晰,但这个周期并不一定已经结束。