Delphi Digital 研究员：如果造链就是造资产，哪些链上产品有前途？

作者：Robbie Petersen

编译：深潮TechFlow

 

从本质上讲，区块链是一种资产账本。这表明它在以下三个方面表现尤为突出：

• 发行资产

• 转移资产

• 编程资产

客观来说，任何能够利用上述功能的加密货币应用场景，都会因为在链上运行而获得结构性优势。同样地，任何未能利用这些功能的应用场景则无法获得这种优势。大多数情况下，这些应用场景的吸引力更多是出于意识形态上的认同，而非功能上的解锁。

尽管去中心化、隐私保护以及抗审查性无疑是值得追求的目标，但这些特性实际上将可编程资产账本的潜在市场规模（TAM）限制在了一部分理想主义者的范围内。越来越明显的是，通往大规模普及的道路将由务实主义推动，而非单纯的理想主义。因此，这篇文章将重点关注那些离开区块链就会成为劣质产品的应用场景：

• 资产代币化

• 去中心化虚拟基础设施网络（DeVin）

• 去中心化物理基础设施网络（DePin）

• 稳定币与支付

• 投机

在深入探讨之前，我想强调两点：

首先，以下的论点是基于第一性原理推导而来。这意味着我们并不是简单地将加密技术强行套用在某个问题上，而是识别出那些无论是否存在加密技术都会持续存在的问题，并主动评估加密技术是否能够提供一种结构上更优的解决方案。

其次，这篇文章力求尽可能细致入微。作为人类，我们的大脑天然倾向于简化复杂问题，喜欢听起来简单明了的答案。然而，现实并不简单，而是充满了细微差别。

论点一：资产代币化（Tokenization）

金融资产通常可以分为两大类：

1. 已证券化的资产

2. 未证券化的资产

虽然这似乎是一个微不足道的区分，但它对于理解现有金融账本的运作方式至关重要。已经证券化的资产相比非证券化资产，具有两个重要特征：

首先，它们都有一个CUSIP 。CUSIP是一种独特的9位字母数字代码，用于标识金融工具，例如股票、债券和其他证券。例如，苹果公司普通股的 CUSIP 是 037833100。在北美地区使用 CUSIP，而全球其他地区则使用 ISIN（国际证券识别码），后者在更广泛的12位代码中包含了 CUSIP 的信息。这些代码的一个关键作用是通过标准化来建立信任。只要某资产拥有 CUSIP，所有相关方都可以在同一标准下操作。

证券化资产的另一个显著特征是，它们几乎都通过一个权威的清算机构结算。在美国（以及某种程度上的全球范围内），这个机构是 存托信托与清算公司（Depository Trust Clearing Corporation，DTCC）。DTCC 及其子公司主要负责确保所有交易能够顺利清算和结算。

举个例子，当你在 Robinhood 上购买了10股特斯拉股票时，交易会被发送到交易所或做市商，与卖方匹配。随后，DTCC 的国家证券清算公司（NSCC）介入，负责清算交易，确保买卖双方履行协议。最后，由 DTCC 的另一子公司存托信托公司（DTC）在第二天（T+1）完成结算，将你的2500美元转给卖方，同时将10股特斯拉股票转移到 Robinhood 在 DTC 的账户中。到第二天，你的 Robinhood 应用程序就会显示你拥有这些股票。

当人们说区块链可以取代现有的金融基础设施，并实现更快、更便宜的结算时，他们实际上是指用区块链取代 DTCC 及其封闭的集中式资产账本。然而，尽管区块链因其开放性和可编程性提供了一些结构性优势（例如消除批量处理和 T+1 结算、提高资本效率、嵌入式合规等），但区块链在取代 DTCC 时面临两个主要障碍：

1. 路径依赖：现有的证券标准（如 CUSIP/ISIN）与 DTCC 作为权威结算层所带来的双边网络效应，使得取代这一现有模式几乎不可能。DTCC 的切换成本极高。

2. 结构性激励：DTCC 是一个高度监管的清算机构，由其用户拥有——这些用户是证券行业的主要金融机构联盟，包括银行、经纪商和其他参与者（如摩根大通、高盛等）。换句话说，那些需要集体同意采用新结算系统的实体，同时对现有系统拥有既得利益。

3. T+1 结算的复杂性：类似于支付（我们稍后会讨论），T+1 结算的存在并不仅仅是因为基础设施陈旧，还有其他原因。 一方面，经纪商并不总是拥有足够的流动资金来即时完成订单。一天的缓冲时间允许他们通过贷款或银行转账筹集资金。 第二，DTCC 的净额结算流程减少了需要执行的交易数量。例如，1000笔特斯拉买单和800笔卖单可以净额为200笔。从直觉上看，时间跨度越长，这一过程越高效。即时结算会显著增加交易总量——这是当前几乎所有区块链都无法处理的。作为参考，DTCC 在2023年的年交易量达到了 2.5千万亿美元（quadrillion）。

简而言之，与其说区块链会取代现有金融基础设施，不如说 DTCC 自身更有可能对其系统进行升级。因此，这意味着任何链上交易的证券本质上都是次级发行的资产。换句话说，它们仍然需要在后台通过 DTCC 结算。这不仅削弱了区块链理论上提供的任何结构性优势，还增加了代币化的额外成本和复杂性，例如需要通过预言机（oracles）来同步价格数据。

因此，链上证券的价值主张被削弱为一个吸引力较低的功能：为未经过 KYC（了解你的客户）认证的实体提供进入和使用证券的监管套利渠道。尽管这一需求确实存在，尤其是在新兴市场，但其规模仅是原始发行资产市场的一小部分。

这并不意味着区块链在证券代币化的背景下毫无用武之地。虽然国内清算机构目前的运作“足够好”，且由于结构性原因不会被颠覆，但这些清算机构之间的全球互操作性仍然不够理想（结算通常需要 T+3）。区块链或许可以作为全球清算机构之间的统一协调层，利用其无边界的开放资产账本特性，将国际交易的结算时间从 T+3 减少到接近零。更有趣的是，这可能成为一个强有力的切入点，最终逐步侵蚀国内结算市场，而无需面临冷启动问题（cold start problem）。正如我们稍后将在支付领域进一步讨论的，这一逻辑似乎同样适用。

解锁长尾流动性

接下来我们讨论第二类金融资产——非证券化资产。根据定义，这些资产没有 CUSIP 标识码，也不依赖于 DTCC 或现有的金融基础设施。大多数非证券化资产通常通过双边交易进行买卖（或者根本不交易）。非证券化资产的例子包括：私募信贷、不动产、贸易融资应收账款、知识产权、收藏品，以及私募基金（例如私募股权基金、风险投资基金和对冲基金）中的份额。

目前，这些资产之所以未被证券化，主要有以下几个原因：

1. 资产异质性

证券化要求资产具有同质性，以便能够轻松地进行打包和标准化。然而，上述资产大多是异质的——每一处房地产、每一笔私人贷款、每一项应收账款、每一份基金份额或每一幅画作，都具有独特的特性，难以进行聚合和标准化。

2. 缺乏活跃的二级市场

这些资产也缺乏类似于纽约证券交易所（NYSE）这样的权威二级市场。因此，即使它们被证券化并通过 DTCC 结算，也缺乏连接买卖双方的交易所。

3. 高准入门槛

将资产证券化的过程通常需要超过六个月的时间，并且发行人需要支付超过 200 万美元的费用。尽管其中的一些步骤是为了确保合规性和建立信任，但整个流程过于冗长且成本高昂。

回到本文的核心观点，作为可编程资产账本，区块链在以下三个方面表现出色——而这些正好能够解决上述痛点：

1. 资产发行

1. 尽管资产证券化的门槛很高，但将这些资产代币化上链的阻力要小得多。此外，这并不一定以牺牲监管合规性为代价，因为合规逻辑可以直接嵌入到资产本身中。

1. 资产转移

1. 区块链通过提供共享的资产账本，为构建统一的流动性市场提供了后端基础设施。其他市场（例如贷款、衍生品等）也可以在此基础上构建，从而提升效率。

1. 资产编程

1. DTCC 仍运行在几十年前的系统上，包括使用 COBOL 等语言，而区块链则能够直接将逻辑嵌入到资产中。这意味着，可以通过将更复杂的逻辑嵌入到产品中，将异质资产简化或打包成代币化的形式。

简而言之，虽然区块链对于现有证券市场（如 DTCC）可能仅提供边际上的改进，但对于非证券化资产而言，它带来了质的飞跃。这表明，可编程资产账本的合理采用路径可能会从长尾资产开始。这不仅符合直觉，也与大多数新兴技术的采用模式一致。

MBS 时刻

我一个较为非共识的观点是，抵押贷款支持证券（MBS）是过去50年中最重要的技术之一。通过将抵押贷款转化为可以在流动性二级市场上交易的标准化证券，MBS 通过更具竞争力的投资者池改善了价格发现，同时削弱了历史上嵌入抵押贷款中的非流动性溢价。换句话说，我们能够以显著更低的成本为住房融资，要归功于 MBS。

在接下来的五年中，我预计几乎所有的非流动性资产类别都将经历它们的“抵押贷款支持证券（MBS）时刻”。代币化将带来更流动的二级市场、更激烈的竞争、更好的价格发现，最重要的是，更高效的资本配置。

论点二：去中心化虚拟基础设施网络（DeVin）

人工智能（AI）将首次在人类历史上超越人类智能，且几乎覆盖所有领域。 更重要的是，这种智能不会停滞不前——它将持续改进、不断专精、协作，并且几乎可以无限复制。换句话说，想象一下，如果我们将每个领域中最有效的个体无限复制（仅受限于算力），并对他们进行超高效优化，使其能够无缝协作，这将产生何等巨大的影响。

简而言之，AI 的影响将是巨大的——甚至比我们线性思维模式所能直观预见的还要大。

因此，自然而然地会引发一个问题：区块链作为可编程资产账本，在这个新兴的代理经济（agentic economy）中是否会发挥作用？

我预计区块链将通过以下两种方式增强 AI 的能力：

1. 资源协调

2. 作为代理交易的经济基础

在本文中，我们将主要探讨第一个应用场景。如果你对第二个场景感兴趣，我几个月前专门写过一篇文章（简而言之：区块链可能会成为代理经济的基础，但这需要时间来实现）。

未来的“商品”

从根本上讲，AI（尤其是自主代理）需要五种核心输入才能运行：

1. 能源：电力是支撑 AI 硬件运行的动力，没有能源就没有算力，也就没有 AI。

2. 算力（Compute）：算力是驱动 AI 推理和学习的处理能力，没有算力，AI 无法处理输入或完成功能。

3. 带宽：带宽是支持 AI 连接的数据传输能力，没有带宽，代理无法实时协作或更新。

4. 存储：存储是保存 AI 数据和软件的容量，没有存储，AI 无法保留知识或状态。

5. 数据：数据为 AI 提供学习和响应所需的上下文。

在本文中，我们主要聚焦前四项。为了理解可编程资产账本在 AI 背景下的一个引人注目的应用场景，首先需要了解目前算力、能源、带宽和存储是如何采购和定价的。

与传统商品市场根据供需动态调整价格不同，这些市场通常通过僵化的双边协议运作。例如：算力主要通过与云计算巨头（如 AWS）的长期云合同，或直接向 Nvidia 购买 GPU。能源采购同样效率低下，数据中心通常通过与公用事业公司或能源批发商签订固定价格的购电协议（PPA）来采购能源，且通常提前数年签订。存储和带宽市场也存在类似的结构性低效，存储通常以预定的区块形式从云服务提供商处购买，公司往往为了避免容量不足而过度配置。类似地，带宽通过与互联网服务提供商（ISP）和内容分发网络（CDN）提供商的僵化协议获取，迫使公司优先考虑峰值需求，而非平均利用率。

这些市场的共同点是缺乏细粒度的实时价格发现。通过僵化的分级定价而非连续的价格曲线出售资源，现有系统为了可预测性牺牲了效率，导致买卖双方无法有效协调。这种情况通常带来两种后果：1.资源被浪费。2企业受到资源限制。最终导致次优的资源分配。

可编程资产账本为上述问题提供了一个引人注目的解决方案。尽管由于前文提到的原因，这些资源可能永远不会被证券化，但它们仍然可以轻松地被代币化。通过提供算力、能源、存储和带宽的代币化基础，区块链理论上能够为这些资源解锁流动市场和实时动态定价。

重要的是，这并不是现有账本能够实现的事情。作为可编程资产账本，区块链在这一背景下具有以下五个结构性优势：

1. 实时结算

1. 如果一个资产账本需要数天甚至数小时来结算资源交换，将削弱市场效率。而区块链由于其开放性、无边界性、全天候运行和实时性，确保市场不受延迟的影响。

1. 开放性

1. 与由现有寡头垄断控制的传统资源市场不同，基于区块链的资源市场在供给端具有天然的低准入门槛。通过创建一个开放的市场，任何基础设施提供商——从超大规模数据中心到小规模运营商——都可以代币化并提供其过剩的容量。与大多数人想象的相反，长尾市场在数据中心中占据更大的份额。

1. 可组合性

1. 区块链允许在这些市场之上构建其他衍生品市场，从而促进更高的市场效率。买卖双方可以像传统商品市场那样对冲风险。

1. 可编程性

1. 智能合约使复杂的条件逻辑能够直接嵌入到资源分配中。例如，算力代币可以根据网络拥堵情况自动调整其执行优先级，或存储代币可以通过编程方式在地理区域之间复制数据，以优化延迟和冗余。

1. 透明性

1. 链上市场为定价趋势和利用模式提供了可见性，使市场参与者能够做出更明智的决策，同时减少信息不对称。

尽管这一想法几年前可能面临阻力，但随着自主 AI 代理的快速崛起，对代币化资源市场的需求将显著加速。随着代理的普及，它们将天然需要动态访问这些资源。

例如，设想一个自主的视频处理代理，负责分析数千个地点的安全录像。其每日算力需求可能会有数量级的波动——在正常活动期间需要的资源最少，但在异常事件触发时可能需要数千 GPU 小时来对多个视频流进行深度分析。在传统云模式下，这种代理要么通过过度配置浪费大量资源，要么在高峰需求期间面临关键性能瓶颈。

然而，通过代币化的算力市场，这个代理可以以编程方式按需获取所需资源，并以市场清算价格购买。当检测到异常事件时，它可以立即出价并获取额外的算力代币，以最高速度处理录像，然后在分析完成后立即将这些资源释放回市场——整个过程无需人工干预。将这种经济效率乘以数百万个自主代理，资源分配的改进是传统采购模式无法比拟的。

更有趣的是，这可能催生以前不可能实现的全新应用场景。如今的代理仍然依赖于组织化的公司，后者预先为其提供计算、能源、存储和带宽。然而，通过区块链支持的市场，代理可以自主按需获取这些关键资源。这颠覆了现有模式，使代理能够成为独立的经济行为体。

这反过来可能激发更大的专精化和实验性，因为代理可以在没有机构约束的情况下针对越来越狭窄的用例进行优化。最终结果是一个完全不同的范式——下一代突破性 AI 应用程序的诞生不再是自上而下的，而是来自代理之间的自主交互。这一切都得益于可编程资产账本的独特能力。

展望未来

这一转变可能在初期是缓慢而渐进的，但随着自主代理（agents）的自主性和经济重要性不断增加，链上资源市场的结构性优势将愈发显现。

正如昨日的商品（例如石油、农业、金属和土地）逐渐形成了高效的市场，未来的商品——算力、能源、带宽和存储——也不可避免地会找到自己的市场。而这一次，它们将建立在区块链之上。

论点三：去中心化物理基础设施网络（DePin）

在前一个论点中，我们探讨了可编程资产账本如何作为这些新兴资源市场的数字基础，而在本论点中，我们将讨论区块链如何同时颠覆物理基础设施的运作方式。虽然我们不会深入探讨每一个具体的垂直领域（@PonderingDurian 和我曾对此做过深入研究），但以下逻辑适用于任何 DePin 垂直领域（例如电信、GPU、定位、能源、存储和数据）。

波特五力模型

要理解物理基础设施企业的经济学，以及区块链和 DePin 模式如何可能颠覆它们，最好的框架之一是通过迈克尔·波特的“五力模型”来分析。

波特的框架更具体地描述了在缺乏某种结构性护城河的情况下，侵蚀任何企业利润率的众多力量。五大竞争力如下：

1. 现有竞争者之间的竞争

1. 行业内是否存在激烈的竞争，可能引发价格战？基础设施巨头通常以合作性寡头的形式运作，隐性或显性地保持较高价格以维持可观的利润率。

1. 新进入者的威胁

1. 新竞争者进入市场的难易程度如何？资本密集性和规模经济使基础设施巨头在一定程度上免受新进入者的威胁。

1. 替代品的威胁

1. 是否存在替代产品削弱现有产品的价值？由于基础设施企业本质上是商品化业务，它们通常不面临替代品威胁。

1. 买方议价能力

1. 企业对其产品的定价能力是利润公式的关键因素。买方（客户或企业）是否有能力要求更低的价格或更好的条件，从而压缩供应商的利润？基础设施巨头通常面临较低的转换成本，这表明在商品市场中，最低成本的生产者往往胜出。

1. 供应商议价能力

1. 企业为其投入品支付的成本是利润公式的分母。企业是否能够对关键投入品的供应商施加影响力，以确保投入成本保持适中？基础设施巨头的三大主要投入是：（1）土地、（2）劳动力和（3）硬件。尽管供应商确实拥有一定的议价能力，但大型基础设施企业通常通过固定合同和批量交易来缓解这些风险。

显然，这一框架表明，物理基础设施巨头是非常具有防御性的企业。这与大多数现有企业在过去 30 年中维持其市场地位的事实一致。然而，DePin 模式作为一个强大的挑战者，有三大原因足以撼动这些巨头。

DePIN 的结构性优势

首先，DePin 利用了一种新颖的资本形成模式，即将构建网络的前期资本成本外包给个体贡献者。作为回报，这些个体会获得代表网络未来增长权益的代币。这种模式使 DePin 项目能够达到一个临界规模，使得单位经济效益实际上具有竞争力，而无需最初通过集中化方式筹集资金。更重要的是，这表明如果执行得当，DePin 模式可以通过打破现有企业赖以保护的规模经济壁垒，培育出可行的新进入者。

其次，DePin 从根本上改善了波特五力模型中的第五力：供应商议价能力。通过利用分布式的个体网络，DePin 模式不仅降低了成本，还完全规避了物理基础设施企业的两大（甚至可能是全部三大）主要投入成本：

• 土地：通过接入个体贡献者（他们自己拥有土地），DePin 模式完全消除了这项成本。

• 劳动力：同样，DePin 通过将节点的设置和维护外包给网络参与者，规避了劳动力成本。

DePin 模式的第三个结构性优势在于能够更精细地匹配供需，从而减少无谓损失（deadweight loss）。这一优势在地理依赖性网络（例如 DeWi）中尤为明显。这些项目能够首先识别带宽需求最高的地方，并集中释放代币以激励供应方在该地区进行建设。此外，如果其他地方的需求激增，它们可以动态调整激励措施。这与传统基础设施企业形成鲜明对比，后者往往先建设供应，希望需求随后跟上。如果需求下降，电信企业仍然需要支付维护基础设施的成本，导致无谓损失。而去中心化的 DePin 网络能够更精确地匹配供需。

展望未来

展望未来，在需求端，我预计 DePin 模式将在两个关键领域继续发光发热：

1. B2B 应用：企业本身对成本更为敏感（例如计算、数据、定位和存储）。

2. 消费者商品：消费者同样没有主观偏好，而是主要优化成本（例如带宽和能源）。

论点四：稳定币与全球支付

2023年，全球GDP约为100万亿美元。同年，全球交易费用支出超过2万亿美元。换句话说，每花费100美元，平均有2美元用于支付交易费用。随着世界逐渐突破地理限制的束缚，这一数字预计将以7%的复合年增长率（CAGR）继续稳步增长。在此背景下，降低全球支付成本的需求无疑成为了一个巨大的机会。

与国内支付类似，跨境资金流动的高额交易费用并非网络基础设施本身的问题，而更多是由风险驱动的。与常见的观点相反，支持全球支付的消息传递层——SWIFT——实际上非常便宜（@sytaylor）。SWIFT 的网络费用通常每笔交易仅为 0.05 至 0.20 美元。而剩余的成本——往往高达 40 至 120 美元——主要来自以下两个方面：

1. 风险与合规：确保跨境交易符合 KYC（了解你的客户）、AML（反洗钱）要求、制裁规定以及其他货币限制的责任由监管机构强加于银行。一旦银行违反这些规则，可能面临高达 90 亿美元的罚款。因此，对于处理跨境支付的银行来说，建立专门的团队和基础设施以确保不会意外违反这些规定是至关重要的。

2. 代理银行关系：为了实现全球资金流动，银行必须与其他银行建立代理银行关系。由于不同银行根据各自的司法管辖区管理风险和合规，这些差异的调和会产生额外成本。此外，还需要建立专门的团队和基础设施来管理这些代理银行关系。

最终，这些成本都会转嫁给终端用户。因此，仅仅提出“我们需要更便宜的全球支付”并不能解决问题。真正需要的是一种结构上更优越的方式来审计和管理与全球支付相关的风险。

直观来看，这正是区块链所擅长的领域之一。区块链不仅能够绕过对代理银行的依赖，还能提供一个开放的账本，使所有交易可以实时审计，从而在管理风险方面提供了根本性更优越的资产账本。

此外，更有趣的是，区块链的可编程特性允许将任何必要的支付规则或合规要求直接嵌入交易本身。区块链的可编程性还使得质押资产的本地收益可以分发给跨境支付的参与者（甚至可能包括终端用户）。这与传统的资金传输机构（如西联汇款）形成鲜明对比——后者的资金被锁定在全球预付账户中，无法灵活使用。

最终的效果是，承保风险的成本将压缩到编程开放账本以处理合规和风险管理的成本（加上必要时的上下链转换成本），并扣除稳定币质押资产所产生的收益。这相较于现有的代理银行解决方案以及依赖封闭和中心化数据库的现代跨境支付解决方案（例如 Wise）具有显著的结构性优势。

或许最重要的是，与国内支付不同，各国政府似乎没有动力自行建立全球互操作的支付基础设施，因为这将削弱稳定币的价值主张。事实上，我认为各国政府有强烈的结构性动机不去构建互操作的支付轨道，以确保价值主要保留在本国货币中。

这可能是稳定币最有利的推动因素之一——跨境支付是一个独特的公共市场问题，而解决方案则需要依靠私营市场。只要政府有结构性动机维持低效的全球支付基础设施，稳定币就将继续在促进全球商业和分食每年超过2万亿美元的跨境交易费用方面处于有利地位。

稳定币的采用路径

最后，我们可以对稳定币的采用路径进行一些推测。稳定币的采用最终将由两个关键向量决定：

1. 支付类型（例如 B2B、B2C、C2C 等）

2. 支付通道（例如 G7、G20 次要国家、长尾市场）

直观来看，那些支付费用最高且银行/支付基础设施最差的支付通道可能会率先采用稳定币（例如全球南方、拉丁美洲、东南亚）。此外，这些地区往往也是受不负责任的货币政策和历史上波动性较大的本国货币影响最严重的地方。在这些地区采用稳定币，不仅能享受更低的交易费用，还能获得美元的接入权。后者可以说是目前这些地区对稳定币需求的最大驱动力，并且未来可能仍将如此。

其次，由于企业比消费者对成本更敏感，B2B 用例也将在上述向量中率先采用稳定币。如今，90%以上的跨境支付是 B2B。在这一垂直领域，中小企业（SMB）似乎最适合采用稳定币，因为它们的利润率较低，同时也更愿意承担比大型企业更高的风险。那些可能无法获得传统银行基础设施但又需要美元的 SMB，似乎是采用稳定币的最佳切入点。其他在全球背景下的稳定币显著用例包括：财务管理、贸易融资、国际支付和应收账款。

展望未来，随着长尾市场逐渐采用稳定币作为结构上更优越的跨境支付方式，其余市场也将逐渐跟进，因为这些结构性优势将变得过于明显而无法忽视。

论点五：投机

最后一个论点或许是最显而易见且最直接的。人类天生有投机和赌博的欲望。这种欲望在过去几千年中一直存在，并且未来也只会继续存在。

此外，越来越明显的是，区块链在填补这一需求方面具有独特的优势。作为可编程资产账本，区块链再次降低了发行资产的门槛——在这里指的是具有非线性回报的投机性资产。这包括从永续合约（perps）到预测市场，再到模因币（memecoins）等各种形式。

展望未来，随着用户在风险曲线中探索并寻求越来越非线性的结果，区块链似乎能够通过越来越新颖的投机方式满足这种需求。这可能包括从运动员、音乐家、歌曲、社交趋势，甚至是像 TikTok 帖子这样具体的市场。

人类将继续追求新的投机方式，而区块链是服务这一需求的最佳原理性解决方案。

展望未来

纵观历史，新技术的采用往往遵循类似的轨迹：

1. 某种新兴技术提供了结构性优势；

2. 一小部分企业采用该技术以改善其利润率；

3. 现有企业要么跟进以保持竞争力，要么失去市场份额；

4. 随着资本主义自然选择出赢家，新技术的采用成为行业标准。

在我看来，这正是为什么区块链作为可编程资产账本的采用不仅可能，而且是不可避免的原因。通过在五个领域（代币化、DeVin、DePin、支付和投机）提供明确的结构性优势，区块链的采用只是时间问题。尽管具体的时间表尚不明确，但可以肯定的是，我们从未如此接近这一目标。

最后，如果你正在这些前沿领域中建构某些东西，欢迎随时私信我！