牛市什么时候到顶？如何设计属于自己的逃顶指标？

文章来源：话李话外

这两天市场行情没什么太多可聊的，大家似乎更多还是在关注宏观因素方面的变化，诸如美联储政策方向、美股财报季等。当然，也有一些加密领域的相关动态，比如：

- 据说 Coinbase 收到了美国 CFTC 的传票，要求提供与 Polymarket 相关的客户数据。

- Grayscale 宣布正在考虑用于未来投资产品的一些数字资产，包括 KAS、APT、ARB、TIA、HBAR 等（不要随便抄作业）。

- Messari 计划裁员约 15%。

- 美国司法部要起诉加密货币混合服务 Blender 和 Sinbad 的运营商。

- Pendle 将向 vePENDLE 持有者发起 610 万美元的空投。

- 美国参议院银行委员会将成立首个致力于加密货币的小组委员会。

- Circle 向特朗普就职委员会捐赠 100 万美元 USDC，并指出该委员会愿意接受稳定币的捐赠。

- 渣打银行将在欧盟提供加密货币托管服务。

- 俄罗斯财政部将出售从 Infraud 黑客组织缴获的比特币资产（不多，也就1,032 枚）。

- Nvidia 黄仁勋的讲话导致所有量子计算股票暴跌（量子计算在未来 20 年内不会实现）。

- Animecoin 发布 ANIME 代币经济学，HYPE 质押者可以获得空投。

- 自从 Binance 宣布上线 ZEREBRO（Solana 上的一个 AI Meme）perps 后，该币已经连续十多天只跌不涨（还能说什么，韭菜看了都流泪哈哈）。

……感觉每天都有看不完的消息，如何从海量的消息里面快速找到对自己有用的信息是一个需要不断改进的问题。但就我个人而言，我其实是不建议每天把太多的时间都用在刷新闻上面的，我个人更喜欢去读那些比较有深度的长篇文章或者资料性质的文档。当然，如果你没有那么多时间进行阅读，也可以考虑直接利用 ChatGPT 或 GroK2 去快速提取文档的核心内容。

说完了这几天关注到的一些信息，接下来我们继续再简单聊一聊牛市逃顶、学习效果这两个话题吧。

1.关于牛市逃顶的问题

前几天（1月10日）群里的恒老板给大家做了一期关于牛市逃顶和熊市抄底的主题分享会，分享结束后还在群里发了一份儿 7000 多字的总结文档、并用 Excel 汇总了 40 多个常用的逃顶/抄底指标，可以看出来，恒老板在这个事情上面的研究还是很深入和用心的，值得我们每个人学习。如下图所示。

这里我简单挑选几个恒老板的观点给大家（隐掉了部分隐私数字）：

- 市场不可能多数人都赚钱，其实每一轮都是寻找新韭菜接盘的，主力资金大多数只会在最底部建仓，顶峰区域派发给有缘人。

- 最大的利好，最疯狂的时候，就是最疯狂的派发时刻。

- 赚大钱的机遇，只存在于流动性枯竭的熊市。亏大钱的时候，就在于人声鼎沸贪婪的牛市。

- 我的成本在 2 万以下，我已经按计划 ** 万就开始分批卖出了，这是熊市买入完成后，就制定的离场计划。

- 目前距离首次可能（理论上）的顶峰只有最多不到 ** 天时间了 ，也就是说，随时可能面临接近腰斩级别的大回调。

- 牛市最不想离开的时候 ，最应该离开。

- 大家都没有信心时，你应该相信希望。大家都信心满满时，你应该怀疑风险。

最近，很多人都在讨论牛市逃顶的话题，但社交媒体上面我发现不少人的做法或思路还是只看价格。比如，有些 KOL 告诉你不应该卖，应该等涨到 15 万美元以上的时候再卖，甚至有些 KOL 还会信誓旦旦地告诉你，今年比特币肯定能涨到 100 万美元，然后你也乖乖听话，直接在比特币 10 万美元的时候梭哈进去，并决定死拿不动坐等发财，但你了解那些 KOL 本身真的有币吗？或者说他们的平均持仓成本能和你一样吗？

任何的交易都应该是基于自己的仓位管理而定的，而仓位管理相关的话题我们之前已经梳理和讨论过很多次，对此感兴趣的伙伴可以直接通过话李话外的电子书《区块链方法论》（上册+下册）进行搜索回顾。如下图所示。

在合理的仓位管理（适合自己的风险偏好）基础之上，我们再结合一些链上指标、K线指标、宏观因素、消息面、抑或是一些 KOL 的个人观点等维度来进行辅助性判断，这才是一种相对比较理性的投资操作思路。当然，如果你已经形成了自己的“方法论”（下文我们会针对方法论的问题进行一些讨论），那么也可以直接无视其中的一些影响因素。

否则，如果你只是人云亦云、或者仅凭个人的所谓感觉进行交易操作，那么大概率就是进来给市场送人头（资金）的。

这里我们可以再来举一个具体的例子，就随便拿一个 Long-term Holders 的链上指标来看，如下图所示。

你通过上面的这个单一指标能够发现什么呢？

这里我们给出一些简单的参考：通过上图的指标数据来看，似乎现阶段一些长期持有者（包括Smart Money）正在退出，让后面进来的短期持有者接盘，红色的区域也刚刚触及了下方的虚线位置，仅从该指标上来看，这像是一种危险提示信号，似乎标志着相对周期的一个新的顶部区间。

那么请问，一边是个别 KOL 告诉你今年 BTC 会涨到 100 万美元、一边是个别指标正在提示你进入相对危险区间，你该怎么做才能让自己的利益最大化？

这个问题我们无法提供你具体答案，因为每个人的仓位情况、风险偏好等都是不同的，你需要自己去找到适合自己的答案。

有人可以在最危险的牛市顶部区间找到更大的赚钱机会，也有人在最有机会赚钱的牛市顶部期间被套在阶段性山顶甚至亏钱，这个市场里面就没有适合所有人的所谓标准统一答案。

且不同的人看待牛顶的问题也是不同的。

有些 KOL 认为现在的市场只是牛市的开始和起点，甚至我还看到个别 KOL 说现在牛市还没开始，我不知道这些 KOL 判断的依据是什么，如果他们的视野已经放到了 20 年以后，那么说现在只是牛市的起点或牛市还没开始我是可以赞同的，否则就是在误导广大散户和小白。若我们只是基于小周期性的视角来看，那么本轮周期比特币从 1.5 万美元的相对底部区间涨到现在，其实这轮牛市已经走了挺久了，怎么能认为牛市还没开始呢！

当然，如果你也能够把视野放长到 10 年、20 年以后，那么还是之前话李话外文章中的那句老话：对于未来而言，现在的 BTC 什么时候买都不贵，你可以始终保持币本位思路。

但如果你的视野只能放在几个月、几周内、甚至一天内都要进行 N 次交易，那么你就要基于自己的仓位管理去定制严格的交易策略，并思考一下，在这么高风险的市场里面，在各种机构/团队/专业交易员的深度（包括内幕）参与下，你凭什么能够战胜这些交易对手，或者说你有什么技能（比如你精通K线指标、你能够拿到一手信息源…）、特长（比如你比大部分人都有耐心、你有足够的时间精力去做学习研究…）可以确保自己能够跑赢市场中的大部分韭菜。

简而言之，至于牛市什么时候到顶，这种问题也没有标准答案，不管是话李话外之前分享的文章也好、恒老板前几天的直播分享也好，抑或是群内其他伙伴分享的逃顶看法及执行策略，这些对你而言都只能作为一种参考。其实这个问题你最需要问的恰恰不是别人，而是你自己或者你自己的仓位。

至于我们自己，在话李话外之前的文章其实也有过分享，我在去年 12 月份的时候已经成功执行了 PlanA，并且也已经成功出掉了 1 成的大饼仓位，接下来只要继续按原计划严格执行就好了，要不是为了学习记录和写文章，我甚至都不会去看任何的 K 线。

2.关于学习效果的问题

在之前的文章中我们提到，去年（2024）的一整年，我们大部分的时间基本都在梳理“方法”，因此也把上一年度的电子书合集命名为了《区块链方法论》（本来是想叫《加密方法论》的，不过还是感觉区块链这个词更酷一些）。如下图所示。

但我最近也发现一个问题，就是不少人似乎在看电子书的时候仅局限在了“阅读”的层面，而无法进行举一反三，比如，进一步完成接下去的“记录”、“归类”、“应用”。

其实，就我个人的学习经验而言，任何的方法也好、策略也罢，我们在浏览他人内容的时候其实只是完成了最初级的“知道或了解”，这个离变成自己的“方法论”并为己所用还是有一定距离的。

这里继续举个例子，比如在电子书中，我们已经介绍和分享过很多的比特币、山寨币等相关指标，就拿比特币指标来讲，你也许已经看到过 20 个指标，但如果你想让这 20 个指标为己所用，那么就应该额外去完成下面这些新的步骤：

记录：即通过做笔记的方式，将你看到的、且认为会对自己有帮助的指标记录到表格里面。且在记录之前，你需要同时按自己的个人需求规划好表格的分类，假如你习惯使用 Excel，那么你可以划分成诸如指标名称、指标地址、当前数值、使用说明……等这样的分类。

归类：随着记录量的增加，这时候你就会发现，不同的指标其实是可以做进一步的归类的，比如链上指标、情绪指标、K线指标……等诸如此类的划分。

应用：在上面的记录和归类不断完善的同时，接下来你要做的就是去结合实际（实操）去尝试应用这些指标，然后不断去结合自己的仓位管理进行优化，甚至还可以试着进一步在此基础上形成属于自己的“特色指标”，然后通过数学归纳或计算的方式将你的特色指标进行“可视化”或“数据化”。

上面这些是文字理论，接下来我就以个人的角度来基于上面的理论做个实际的演示表格草稿吧，希望能够给到大家一点思路。如下图所示。

上图中，我基于个人的需求，额外增加了数据延迟、是否触发、卖出区间三个列，然后基于这些列的数字结果，我可以简单去做个数学公式，比如用百分比的方式进行定位，不同的指标再设置不同的权重，不同的权重占不同的百分比，最后呢，比如综合结果显示到了 0–30% 区间就表示可以抄底、30%-80%区间表示可以定投或者不操作、80%-100%区间表示可以分批卖出。

这样一套从“阅读 — 记录 — 归类 — 应用”的步骤下来，我就可以慢慢在这个事情上面形成自己的一套“方法论”并为己所用，而后面要做的事情就是前面 4 个步骤的不断重复循环和完善，让自己的这套“方法论”更有效、更符合自己的仓位管理、更能够适应市场周期的变化。

当然，上面这些都是我的简单举例，上面的表格也仅是为了做演示制作的一个临时草稿，这里我们更多提供的其实还是一种方法或思路，如果你也认同这种学习思路，那么建议你按照自己的个人需求去亲自动手整理（即不要留言找我要现成的表格、或者干脆要求我替你做任何表格），这样对你而言才会有更好的学习和落地效果。或者，如果你有更好的学习方法或建议，也欢迎留言给大家分享。

文章来源：https://mp.weixin.qq.com/s/Tli3cUMfhhM_dcKFkSf_jw