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Coin Metrics' 2025 Outlook Report

作者: Tanay Ved, Cooper Duschang 和 Coin Metrics 团队

简介

2024年是数字资产行业的重要一年,从期待已久的比特币现货ETF获批到美国总统大选,机构资本进入市场,推动比特币创新高,带动整个生态系统的发展。稳定币规模超过2000亿美元,实物资产代币化势头强劲,企业对比特币的需求以前所未有的速度加快。比特币经历了四年一次的减半,以太坊通过Blobs进行扩容,Solana的生态系统也在快速膨胀。与此同时,一些旧的叙事正在消退,为新兴主题让路。

不久前,加密货币行业面临着美国证券交易委员会的严格审查,加息周期也笼罩着不确定性。但现在,乐观情绪已经重新回归。在亲加密货币的新政府支持和整个生态系统的重新热情下,比特币在大选后突破了10万美元大关。这些发展为我们迈向2025年奠定了坚实的基础,让我们准备好探索即将到来的变革性趋势和机遇。

市场展望

资产、主题和行业

展望: 我们预计2025年将出现新老类别的选择性超额表现,如Layer-1区块链、以太坊、Solana和Base上的去中心化金融(DeFi),以及加密货币与人工智能交汇的不断发展。

数据来源: Coin Metrics Reference Rates

比特币(BTC)

展望: 比特币(BTC)将在2025年测试14万美元至17万美元的价格区间,得益于周期性增长趋势和加速的结构性采用。ETF的持续流入、企业财库的采用以及可能的国家层面的采用将推动BTC的需求,在供给减少的背景下。

数据来源: Coin Metrics Network Data Pro

以太坊(ETH)

展望: 以太坊的相对表现将逆转,ETH/BTC比率将恢复至0.055。我们预计以太坊(ETH)的价格将达到7500美元至10000美元,推动力来自于机构需求的增加、Layer-2生态系统的成熟,以及以太坊在稳定币、实物资产代币化和DeFi方面的持续主导地位。

数据来源: Coin Metrics Reference Rates

空投趋势

展望: 尽管2025年空投可能继续让投机者失望,但新的空投形式和调整后的分发结构及流程可能会让更多满意的用户因参与而获得回报。

行业

交易所交易基金(ETF)

展望: 随着新政府下监管环境的放松,为数字资产领域带来更多明确性,我们预计机构参与将持续推动美国比特币现货ETF的大量流入。管理资产(AUM)预计将超过一倍,比特币持有量将在2025年超过250万枚。

数据来源: Coin Metrics Labs

基础设施

Layer-1

2025年展望: Layer-1技术格局将超越EVM,需求将集中在EVM、以太坊和Solana生态系统,推动基础层和扩容解决方案的持续进步。"Layer-1溢价"将保持强劲。

数据来源: Coin Metrics Network Data Pro

Layer-2

展望: Blob空间将在以太坊的可扩展性中发挥越来越关键的作用。随着更多机构(Ink Chain、Soneium)和定制(Unichain) Layer-2建立在以太坊上进行结算,Blob费用预计将占以太坊总费用的更大比例。

随着以太坊Pectra升级计划增加目标Blob速率,Layer-2需要继续监控其Blob包含情况,同时确保费用相比其他数据可用性解决方案最小化。

数据来源: Coin Metrics Network Data Pro

应用

稳定币

展望#1: 稳定币在2024年增长约50%,超过2000亿美元,结算总量超过12万亿美元。我们预计2025年稳定币供给将超过4000亿美元,结算量将超过20万亿美元,推动力来自于牛市、发行商跨网络的进入和扩张、稳定币立法的通过,以及在消费者和企业支付及金融服务方面的采用。

数据来源: Coin Metrics Network Data Pro

展望#2: USDT和USDC很可能在2025年保持领先地位,增长率超过2024年,市场主导地位持续。然而,"其他"稳定币-由新发行和现有替代品的增长推动-预计将缩小总供给差距,并占据稳定币市场日益增加的(约30%)份额。

展望: 我们预计随着监管环境的发展以及机构寻求更易获取的资本和流动性渠道,跨领先链条的资产代币化将出现大量涌入。因此,RWA市场将会有一倍的资产进入公共区块链轨道。我们预测至少会有一家在纽约证券交易所或纳斯达克证券交易所上市的公司将其股票代币化到区块链上。

来源: Coin Metrics RWA代币化报告

结论

尽管2025年前景看好,但我们仍需关注一些持续存在的宏观经济和加密货币特有的风险因素。通胀虽然状况有所好转,但仍然持续存在,而"七大奇迹"的收益放缓可能会对加密货币行业产生连锁反应。如果亲加密货币的监管未能如预期实现,以及微策略公司比特币累积策略的逆转等个别因素,都可能成为2025年的阻力。因此,我们对明年保持谨慎乐观。

如需深入了解塑造加密货币行业未来一年趋势和前景的动态,请务必查看我们的2025年展望报告:

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