StakeStone 的 DeFi 3.0 打法：加密世界的“银联+支付宝”，让行业彻底告别“内耗”

作者：冰蛙

在加密世界，流动性决定了一切，没有充足的流动性，再优秀的 DeFi 也只是“死水一潭”，无法真正发挥价值，而随着公链生态的不断扩展，链与链之间的资金流动性割裂成为行业发展的最大障碍。

StakeStone 正是精准切中了这一行业痛点，试图成为加密世界的“银联+支付宝”，构建全链流动性基础设施，让资金在不同公链间自由流动，告别碎片化、低效化、内卷化的流动性困局。

可以说，StakeStone 正在尝试构建 DeFi 3.0 时代的金融基础设施，让整个区块链行业告别无意义的流动性争夺战，真正进入资金自由流动的新时代。

下边，我尽量用最通俗的语言，给出对这个项目的分析：

一、StakeStone的定位：全链流动性基础设施的破局者

1.1 痛点及解决方案

行业痛点：

流动性分割、收益单一、新老公链收益不一

当前的区块链跨链转钱需要复杂操作和高昂手续费，而全链技术就是打通这些孤岛的桥梁，让钱可以自由流动，想用哪条链就用哪条链；

从跨链流动性角度，目前存在着：跨链流动性割裂（如BTC难以参与DeFi）、收益策略单一（代币激励无实用性，不可持续）、新兴链冷启动困难。更通俗的说主要是以下三点

1⃣钱“卡”在一条链上，动不了。比如比特币只能在比特币链上躺着，ETH在以太坊链上才能用DeFi。

2⃣新链没人用，老链太拥挤。比如新公链刚上线时没人存钱，老链（如以太坊）资金溢出但收益低。

3⃣收益难持续。很多项目用高额代币奖励吸引用户，一旦停发代币，资金立刻撤走。

StakeStone的解决方案：三大核心产品解决全链流动性分配

1⃣STONE（生息ETH）：聚合多链ETH流动性，动态优化收益策略。

2⃣SBTC/STONEBTC（全链BTC与生息BTC）：统一BTC流动性池，激活BTC的DeFi价值。

3⃣LiquidityPad：打通以太坊与新兴链资金流动，实现双向价值捕获。

1.2 StakeStone方案的独到之处

如果阐明StakeStone解决方案的独到之处，可以用加密世界的“支付宝+银联“综合体来做一个形象的比喻。

1⃣支付宝级体验

STONE：像支付宝里面的余额宝，存ETH自动赚利息，还能随时跨链消费。

SBTC：像“数字黄金信用卡”，BTC也能赚收益、也可以到处刷。

2⃣银联级网络

LiquidityPad可以打通所有链的资金池，让新链快速“招商引资”，老链资金“下乡扶贫”。

在上述产品和体验的加成下，对用户而言，基本可以实现一个账户管所有链的钱，躺着赚收益；此外也可以让比特币成为生息资产。

对行业而言，一方面助力新链冷启动加速，靠真实收益吸引资金；另一方面终结流动性内战和内耗，让钱在全链自由流动，哪条链好用去哪条。

对于当前的币圈而言，流动性是一切产品的命脉，钱不动就是死的。StakeStone的全链流动性协议更本质的讲，无非做了三件事：

修流动性管道，让所有链的资产池都能无缝链接；造流动性水泵，让钱自动泵到收益高的链（比如新链）；统一标准，让不同链的资产在一个标准下流动。让钱在区块链之间畅通无阻。普通用户能无脑赚收益，行业能彻底告别碎片化内耗，这才是全链流动性叙事真正的价值。

二、双代币模型解析：一个干活，一个分红

StakeStone 近期公布了其协议的白皮书，还开创的采用了两种Token模式（sto和vesto）。

这个双代币模型非常值得展开分析，因为这集中体现了项目方意图通过这个模型解决当前DeFi的赌场模式，使其转变为合伙制模式，这或许表明了，项目方在长远意义上的战略野心。

如上图的双代币，STO和veSTO，二者存在转换机制，但功能有所区别：

1⃣STO：干活的代币

主要功能是：治理投票，持有STO可以投票决定项目发展方向（比如优先支持哪条链）。发奖励，项目用STO奖励那些提供资金流动性的用户（比如存ETH赚利息的人）。收手续费，平台每笔交易抽成，用STO分给持币者。

此外，特别值得一提的是，STO虽然作为干活的治理代币，其本身自带通缩机制，其他项目想用StakeStone的流动性，必须买STO并烧掉。

2⃣veSTO：分红代币

该代币主要通过锁定STO（类似存定期），换成veSTO。拥有veSTO，会自动拥有三项特权，更多的投票权，可以决定STO奖励发到哪个池子；更多的持有收益，存钱生息时，veSTO持有者收益翻倍；更多的收红包机会，其他项目为了吸引资金，会给veSTO持有者发“贿赂金”（比如直接分ETH）。

此外，为了防止持有后立即跑路，veSTO设定了30天才能解锁，防止大户砸盘。

这个双代币模型看似不复杂，但从整个设计上基本上都是冲着当前行业痛点而去。

1⃣以前，用户基本都是打一枪就跑，赚了代币就抛售，币价跌跌不休；现在是通过veSTO锁仓，间接促使用户从投机变为长期浮动，赚的多就得锁定，减少投机。

2⃣以前，项目方为了快速冷启动，疯狂撒钱，但池子没人用；现在是veSTO持有者决定钱流向哪里，换言之，这个钱的流动社区说了算。

3⃣以前是项目代币无限增发，且有些作恶项目方，更是随意增；现在其他项目想用StakeStone的流动性？先买STO烧掉！越多人用，STO越稀缺。

从上述代币设计上，能明显看到项目意图，通过代币模型的巧妙设计让用户和项目方成为利益共同体——你越长期参与，赚得越多，还能当家做主。

三、估值与收益潜力：积分、空投和生态红利

3.1 项目估值分析

从赛道估值对标来看，当前流动性质押协议头部项目如EtherFi（FDV 8.2亿美元）、Puffer（FDV 2.5亿美元）普遍落在2-8亿美元区间，而StakeStone的估值预期（FDV 5-10亿美元），整体上高于同类项目。这一溢价逻辑源于三大核心支撑：

1⃣全链定位的稀缺性溢价

StakeStone并非传统单链质押协议，而是首个提出全链流动性基础设施定位的协议。相较于垂直细分赛道的Renzo、Puffer，其业务逻辑覆盖ETH质押、BTC生息资产、跨链流动性聚合三大场景，相当于同时对标LRT、BTC-Fi、跨链桥三大赛道。

横向对比LayerZero（全链互操作性协议，估值30亿），StakeStone聚焦资金效率优化的差异化路径，进一步强化了其估值想象力。

2⃣TVL驱动的基本面硬实力

截至当前，StakeStone链上总质押资产（TVL）已突破7亿美元，高流动性意味着高市场认可度，充足的流动性，往往能够给予更高的估值。

特别是，由于其双代币模型，能带来显著的收益乘数效应：协议手续费与贿赂收入直接挂钩TVL，形成“收入增长-生态扩张-TVL上升”的飞轮。

3⃣生态联动的战略纵深

通过LiquidityPad产品，StakeStone已与Plume（融资1000万）、Story Protocol等顶级生态达成深度合作，为其提供链上初始流动性。

这种“流动性基建供应商”角色带来三重增益：合作项目支付的手续费、贿赂分成直接增厚协议收入；每接入一个新链，StakeStone可捕获该链的增量用户与资产。

综上，StakeStone的估值逻辑应该超越单一赛道对标，其全链流动性枢纽的定位、高TVL的变现能力及生态扩张的滚雪球效应，共同构成了5-10亿美元FDV的强支撑。

3.2 项目参与收益分析

项目已明确空投比例，全链嘉年华活动第一阶段 Wave1 奖励池总供应的3%，Berachain Vault活动奖励 1.5% 空投 ，由于BTC占比较少，以下仅根据ETH质押量取平均值计算潜在收益。

1）Wave1

活动开展时间：2024年3月26日 - 2025年2月28日（约340天）

质押情况：前3天：34.2万、27.5万、25.9万 ETH；之后：≈15万 ETH

积分计算：前3天积分：约产出2,102,400积分；剩余337天积分，取平均值每天约：15万 × 24 = 3,600,000，3,600,000 × 337 = 1,213,200,000

第一阶段总积分：1,215,302,400

每积分价值：

最低: 1500万美元 ÷ 1,215,302,400 ≈ 0.0123美元/积分

最高: 3000万美元 ÷ 1,215,302,400 ≈ 0.0247美元/积分

2）Berachain Vault

活动开展时间：2024年12月26日 - 2025年2月28日（约65天）全阶段平均质押量：≈ 15万 ETH

积分计算：每天积分：15万 × 24 = 3,600,000，总积分：3,600,000 × 65 = 234,000,000

每积分价值：

最低: 750万美元 ÷ 234,000,000 ≈ 0.032美元/积分

最高: 1500万美元 ÷ 234,000,000 ≈ 0.064美元/积分

上述计算出大约不同阶段积分价值在0.0123-0.064美元/积分左右，未包含积分加成系数，可以根据自己的积分数量参考对照查询，其他积分还有referral points 和一些 boost，这些小头暂不计算了。

由于采取平均值计算、数据不确定较高，价格仅供参考，结合官方团队的反馈，可能会考虑增加wave1份额，具体以公布结果为准。

四、结语

StakeStone 近期公布了两大重磅更新：快照与双代币模型同时推出，进一步巩固其作为全链资金枢纽的定位，并优化代币经济模型，增强可持续性。

在 DeFi 3.0 时代，全链流动性是核心叙事，而 StakeStone 的布局极具前瞻性：

资金自由流转：让 BTC、ETH 及各公链资产打破生态壁垒，实现跨链高效流动。

收益模式升级：通过 veSTO 机制，绑定用户与协议长期收益，减少短期投机。

行业整体提效：终结“挖提卖”模式，引导流动性从竞争走向协同，提升资本利用率。

对行业而言，项目提供了一条从流动性内耗转向价值创造的可行路径。在流动性为王的 DeFi 世界，StakeStone 正在搭建加密行业的核心金融基础设施。

若能成功落地，这不仅是协议的胜利，更是整个行业走向成熟的重要一步。

 

特别提示：文章各种测算是基于公开信息与合理假设推演，不作为投资建议，请自行决策，酌情参与！