Michael Saylor：微策略永久特别股将提供1.5倍比特币曝险和报酬

微策略 (MicroStrategy) 创办人 Michael Saylor 于 1/13 在奥兰多举办的 Benchmark 投资者会议中表示，该公司可能发行的永久优先股将是为投资者提供比特币杠杆曝险的最新方式，目标是为投资者提供「1.5 倍比特币的报酬和波动性」。

(微策略将增发20亿美元永久特别股，持续买入比特币)

永久特别股提供 1.5 倍 BTC 曝险和报酬

微策略在月初宣布考虑发行最多 20 亿美元的永久特别股 (perpetual preferred stock，或称永久优先股) ，继续强化其资产负债表并收购更多比特币。其功能如下：

• 可转换为 A 类普通股
• 支付现金股息
• 允许赎回股份

根据 The Block 的报导， Michael Saylor 于 1/13 在奥兰多举办的 Benchmark 投资者会议上表示，永久特别股是为投资者提供比特币杠杆曝险的最新方式，目标是为投资者提供「1.5 倍比特币的报酬和波动性」。

永久特别股可以吸引机构投资者

Benchmark 股票分析师 Mark Palmer 在报告中指出，投资者对微策略产品的重视程度已反映在其可转换产品的超额认购及其定价中。以 2024 年 11 月的发行为例，当时对 17.5 亿美元可转换债券的强劲需求使得发行规模扩大至 30 亿美元。而这些债券的票面利率为 0%。

透过转向永久特别股，微策略可以吸引保险公司、退休基金和银行等机构投资者。这些实体通常青睐固定股利支付且波动性相对较低的资产。与债券不同，永久特别股没有到期日或强制赎回时间表，而是只要发行公司保持营运就无限期支付固定股息。

此外，微策略保留在其计划发行的永久优先股中包含现金股息支付和可转换为 A 类普通股等功能的权利。

这些证券本质上将为投资者提供一个独特的主张──对一家公司的嵌入式无限期看涨期权，该公司的价值很大程度上与高度波动的加密货币相关。

微策略一年涨幅高达 652%，远超比特币

Benchmark 重申了微策略股票 (MSTR) 的「买入」评级，并维持 650 美元的目标价。其估值模型假设，到 2026 年底，比特币将达到 225,000 美元，届时该公司将累积 638,400 枚比特币。

微策略昨日随著比特币重回十万大关上涨逾 5%，收在 360.62 美元，一年涨幅高达 652%，远高于比特币的 131%。

对川普新政府和比特币战略储备的看法

Saylor 在演讲中也提及了当选总统川普及其新内阁提名人，认为他们在意识形态上与加密货币保持一致。他还表示，有争议的 SAB 121 会计原则可能会在川普政府执政的第一周内被废除。

(川普将推加密法案？传言上任将解决去银行化问题、废除SAB 121会计原则)

但在被问及美国建立比特币战略储备的可能性时，Saylor 有些迟疑，他表示发生与否将取决于政治。