长推：积累筹码，等待24年牛市

注：原文来自@yorkzhong发布长推。

未来一年：

- 通胀在2023年基本结束

- 利率大约保持，年初有降息可能

- 流动性保持或者增加，因为已经到了金融系统的风险线

- GDP保持弱增长/不增长，因为job openning 仍在高位，失业率上不去，消费下不来

风险市场：

- 主要看PE，因为Earning 没有大变化

- PE与流动性相关，与利率不相关

例如，2020年低到22年初，利率接近0，但是SNP500 PE下降。 22年9月份到现在，利率一直上升，但是SnP PE上升。

反过来用“净流动性”就很好解释了。

净流动性 = fed 资产 - RRP - TGA

图中星号是SnP 500 PE的阶段性高点，而圈圈是阶段性低点。

可以看到，解释了大部分的PE变化，和利率一样，未能解释21年上半年的PE下跌，但是解释了23年的PE上升。

21年也许是因为通胀对未来不确定性的恐惧定价吧。

通胀到如今，虽然大家还有争议：

- 通胀何时下去，但这只是个时间问题。现在应该很少有人认为通胀会持续了。

- 明年是否会衰退，今年概率太小了， 所以估值回归“理性”，也就是不再受大通胀恐惧的支配。 流动性已经到底，到了银行业的警戒线，所以不会再下降了。

恰好，在明年上半年之前，与币圈历史上的“洗盘季”又重叠到一起，有人叫“积累期”。 So: 积累筹码，等待24年的牛市吧～

关于币圈所处阶段，可以参考我的这一个视频。https://youtube.com/watch?v=ZSsW96Hi3oA&t=1118s…