美联储的货币政策工具主要有三个：联邦基金利率、资产负债表和前瞻性指引。
其中，资产负债表是美联储在金融危机后采取的一种非常规的货币政策措施。美联储印美元的方式，通过购买国债或抵押支付债券（MBS）。向市场注入流动性，降低长期利率，刺激经济活动。
美联储资产负债表的主要项目包括： 资产端： 国债：美国政府发行的债券，是美联储的重要资产之一。 抵押贷款支持证券（MBS）：以抵押贷款为基础的证券化产品。
其他资产：可能包括其他证券、贷款、黄金等。 负债端： 银行准备金：商业银行存放在美联储的准备金。
逆回购协议：与金融机构进行的短期回购交易。
财政存款：美国财政部在美联储的存款。 还有其他负债。 这些项目的规模和变化反映了美联储的货币政策操作和对经济的影响。
通过调整资产负债表的结构，美联储可以影响货币供应量、利率水平和金融市场状况，以实现其货币政策目标。 2008年金融危机后，美联储实行了三轮QE，印了大量的美元购买国债和MBS，导致资产负债表从2008年的9，000亿美元，急剧膨胀。这就是扩表。 反过来，比如原来资产负债表规模8万亿美元，现在7万亿美元，这就是缩表。
缩表则是指卖出资产（国债或MBS），从市场收回美元，已达到减少资产负债的目的。从而起到抑制通货膨胀降低金融性杠杆的效果。
通过下面三种方式进行
1、直接抛售现有的资产，比如卖出美国国债和MBS；
2、等到持有的债券自然到期，不再购买新的债券；
3、买短期债券，卖出长期债券，快速缩短持有资产的久期。
与缩表相对应的就是扩表（通俗的理解就是放水），就是央行不断地印钱去购买其它金融机构的债券，那么央行手头上就多了很多债券，同时释放出相对应的货币到市场上，通过增加市场流动性，提升消费生产力，加大金融杠杆的方式来达到活跃市场提振经济的目的。 缩表与扩表其实也是代表着一个完整的经济周期。如下；美林时钟示意图。
很好的解释了。经济周期的四个阶段，复苏期，过热期，滞胀期，衰退期。
从2020年312时期左右，因为疫情等，美国失业率暴涨，经济衰退，消费能力差。然后为了刺激经济央行就会释放流动性： 1、 降准降息， 2、 央行在市场上购买国债，央行手头上的国债多了，而钱就去了原来国债持有者手上，这时市场出现国债二级市场价格上涨，因为央行出手自然买方力量增大，所以国债收益率就下降了。 市场上的资金多了，一片欣欣向荣的景象就出现了。
然而随着市场上的资金越来越多，产品价格不断地被炒作，推高，这样通货膨胀的现象也就出现了。（比如2021年底开始，cpi居高。） 为了避免恶性的通货膨胀出现，那么美联储只能收缩流动性，进入加息周期，同时开启缩表。那么与释放流动性逻辑一样，收缩流动性就是采取相反的操作： 1、 加息加准， 2、 央行在市场上开始抛售国债，把资金重新回收起来，那么这时候国债二级市场抛压增大，价格出现迅速回落，所以国债收益率上涨。
2022年6月美联储开始缩表，这轮累计减持了1.5万亿美元的国债和房地产MBS债券。但目前，美联储资产负债表仍然高达约7.3万亿美元。远高于疫情前的4.2万亿美元。现在美联储宣布 6 月开始放慢缩表。将美债减持速度从每月600亿美元降至250亿美元，抵押贷款支持证券减持速度维持在每月350亿美元不变。这个减缓缩表的力度还比较大。可被视为货币政策的渐进式放松。 从扩表（放水）的定义来看，6月开始放缓缩表并不等同于放水。但意味着减少资金回收速度，有助于保持市场上资金充裕，抵消高利率带来的流动性紧缩效应。 下图是美联储负债端结构和美联储资产负债表走势图。
美联储资产负债表余额约7.3万亿美元，缩减幅度相比前面大幅降低。流通中货币现值基本不变，隔夜逆回购，财政部TGA余额均下降。 根据美元流动性计算公式：美元流动性指数 = [美联储的资产负债余额] — [美联储接受的逆回购投标总额] — [美联储持有的美国财政部普通账户余额TGA]。 如下图所示： BTC、标普500和美元流动性相关性的图。
美元流动性在近期呈回升趋势（但并没有实质的大转向）。或许这就是刺激情绪 预期 促使标普持续上涨的动力，加上英伟达的财报数据太好了。对ai的预期调动了情绪。刺激上涨突破。#BTC 也在跟涨，属于是情绪和真金白银上的双重利好（但离真正的扩表（放水）还有距离）。接下来6月即将来临，减缓缩表正式实施。我们拭目以待风险市场（尤其BTC）的表现。
以上皆个人想法。实际影响大盘价格因素还有很多。请大家谨慎分析，非投资建议。谢谢
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