SEC要对币安下手了？先从BUSD入手！

文中关键点：

• BUSD的贮备资金充足，资金监管安全性，客户不必担心取现难题；
• SEC评定BUSD为没有注册证券，达到了目前豪威测试范畴，或彻底改变加密监管；
• 稳定币本来应当由美国国家财政部监管，这一监管也涉及到所管权之争；
• Paxos的稳定币产品架构中USDP和PAXG并未遭受监管严厉打击，SEC对于BUSD实际是对于币安。

上星期开始流言蜚语不断的Paxos宣布遭遇监管机构前后夹攻。除开受纽约市金融业服务中心（NYDFS）调查后，Paxos被指令停止发行新BUSD货币，其又因为稳定币BUSD接到美国SEC的“韦尔斯通告（Wells notice）”，部分用户已收到再次进行KYC认证或关闭账户通告。

一时间，稳定币被FUD心态笼罩着。对于此事，Paxos新闻发言人回绝置评，而币安即在公告中称，“BUSD由Paxos发售和有着，它只受权其品牌。Paxos还确保那些资产十分安全，并通过银行的储蓄金彻底遮盖。”

那样，BUSD是不是会有挤兑风险？稳定币又是否应被称作证券？稳定币的监管地域管辖到底该所属哪个单位？文中PANews将为大家一一解答。

BUSD会有取现困境？Paxos因SEC警示关掉一部分账户

BUSD是通过Paxos期货公司发售并托管一种美金担保的平稳财产，供给量按1:1 的比例与美金挂勾，由美国纽约州金融业服务中心监管。

Nansen资料显示，现阶段BUSD总的市值160亿美金，排行稳定币第三，仅次USDT和USDC。在其中，币安是采用BUSD数最多的加密交易网站，约90%（144亿美金）的BUSD由币安详细地址拥有。但在以往7天，币安净流出超8140万枚BUSD。

但NYDFS已要求Paxos Trust Co.停止发行更多BUSD货币。依据币安的声明，Paxos还将继续管理方法BUSD的赎出，BUSD的总市值只能随着时间推移而降低。Paxos还将继续为本产品提供帮助，管理方法赎出，并把依据需要提供额外信息内容。

BUSD是不是会有排挤困境？事实上，BUSD的储备资金除开少许美元现金，别的大多数都是风险性比较小的美国国债券和美国国债质押逆回购协议书构成。而据ChainEye数据显示，BUSD的贮备资产总额总市值为226.5亿美元（截止到2022.11汇报），超出今日（2月13日）161.7亿美元供应量。

但是，因被认定是没有注册的证券被美国SEC稽查人员发出一封名叫“韦尔斯通告”的信件。做为BUSD的美元代管方与发行商，都是稳定币USDP的投资者及加密交易中心itBit的幕后推手，现阶段Paxos已通知部分用户再次进行KYC认证或关闭帐户，并且在给用户上传的电子邮件中指出，“Paxos是一家受监管的金融企业，法律法规需要我们对顾客有全面的了解，便于维持精确和最新纪录。”对于一些被要求关掉帐户，Paxos也表示其现阶段没法维护保养账号，主要原因是客户提供的账号信息或帐户主题活动远远超过了公司的股票投资风险。

但Paxos依然存在辩驳打倒执法行动的好机会。实际上，韦尔斯通告是美国SEC执法机关对在美上市企业开展民事案件前发出来的非正规提示，一旦企业接到电话，必须要在30日内开展回复和商议，包含证实怎么不解决潜在性被告人明确提出控告的事实论据，除非是获得SEC准许推迟。若稽查人员依然定性为该企业违背有关证券政策法规，往往会向SEC提议提到执法行动，然后由SEC委员会召开会议决议是否通过。换句话说，假如Paxos不可以劝服SEC，若想抽身的概率基本上等于零难，最终通常迫不得已交纳昂贵罚款来“调解”。

美国SEC互联网技术稽查公司办公室前负责人John Reed Stark其实也在推特上注重称，“从我在SEC执法机关的18年终，我不记得有任何一次我传出韦尔斯通告没有采用执法行动。SEC的加密行为不断进行。”这就意味着，SEC对Paxos的执法行动基本上是毋庸置疑的的事。

值得一提的是，福特福克斯商业服务电视记者Eleanor Terrett在推特上表露，在之后的2至3周后，还会有更多的韦尔斯通告公布。什么组织能收到通告？这吊尽了加密街道的食欲。

在一些业内人士看来，SEC表层是针对Paxos和BUSD，实际是选择的币安。一方面Paxos公开发行的稳定币里除了BUSD还有另一个美金稳定币USDP（近9亿总市值）和黄金稳定币PAXG（近5亿总市值），这两个都要未明确信息遭受监管。但是如果切断BUSD这一合规进出口，则意味着阻断了币安一部分合规资金进出。值得一提的是，币安从2月8日逐渐，也临时中止根据银行帐户存储美金。有些人讲解称，这也许是一场对于币安监管的“性前戏”。

对于此事，币安创办人CZ回应称，除开公布新闻文章外，该消息没有有关信息。该起诉要在美国证券买卖委员会和Paxos之间的。“假如”BUSD被法院判决为证券，它将会对加密领域被判决为这类的司法管辖区内怎样发展（或者不发展趋势）造成深刻影响。Binance将于可预见的未来继续支持BUSD。我们真的预见到用户会随着时间推移转移到别的稳定币。我们将要随之开展产品调整。比如，停止使用BUSD做为买卖的重要外汇货币等。由于一些市场持续的监管可变性，币安将核查这种司法管辖区的很多项目，以保证客户免遭一切不合理损害。

稳定币被认定证券？或引起新一轮监管争霸战

SEC提起诉讼Paxos违背投资人保障法的原因是其BUSD被认定没有注册证券。依据联邦政府证券法规定，全部证券发行与销售，应根据其要求登记信息，除了得到免除登记注册的资质。

而证券法自身对证券的概念较为广泛，重要依据于美国最高人民法院对1933年和1934年证券法的解释，包含个股、单据、债卷、其他典型性的股权和债务工具；任何方式的投资协议书。做为隶属美国联邦政府自主的准司法机构，SEC承担美国的证券监管和管理工作，是美国证券行业最大组织，一般采用豪威检测这一有效手段分辨一项发售物是否为证券然后进行监管。豪威检测适用于任何合同书、方案或买卖，不论其是否具备典型性证券的所有特点，包括四个要素：存不存在现金投资；是不是投向一同工作；存不存在对投资权益的期望；是不是依靠第三方的勤奋得到权益。

以往，许多加密新项目均因违法证券发售所以被SEC提起诉讼，绝大多数一般挑选交纳高额处罚与其说调解。但比起其他类型加密贷币，BUSD做为导向美金这一使用价值平稳资产加密贷币，根本不存在投资者有收入预估的概率，显而易见不符豪威检测的特点，即便是BUSD持有人间接性拥有了债卷这一有价值证券，但是他们也并没有从中获益。

但是，SEC所采用的豪威检测一直被视为有着一定的局限。例如美国SEC委员会Hester Peirce曾称，豪威检测很有可能不太适合加密贷币，SEC必须更清晰，因为大部分加密财产具备与众不同的特点。因此SEC好像已经彻底改变对于加密工程项目的“豪威检测”。

值得一提的是，从过去监管方面来讲，因为稳定币因身后导向是指货币而被称作贷币，通常是由美国版“中国银监会”——归属于美国国家财政部的贷币工程监理署（OCC）管理方法。一直以来，OCC对稳定币的监管比较友善，包含容许受联邦政府监管银行可以用稳定币进行支付和其它活动等。OCC代理商厅长Michael Hsu曾就稳定币监管的重要性表明，像监管金融机构一样监管稳定币发行商能够促进加密行业自主创新迅猛发展，尽管自主创新在不确定的自然环境时会健康成长，但坚实基础能够给予帮助，尤其是在涉及到资金投入信赖的情况下。他就督促监管者同行业不要急着对加密开展监管，需提升部门协作坚持不懈的努力，即便被称作“反开创者”，也不能因“过多融入”该领域而减少监管规范。

但是，伴随着SEC在稳定币监管上使力，也将引起所管权之争，有所不同监管部门对加密货币界定存在非常大的差别。先前，SEC便与商品期货交易联合会（CFTC）角逐加密财产监管权争吵不休，彼此还因此达成一项宣布协议书来预防加密贷币监管系统漏洞。

而稳定币监管层面也将引起新一轮监管拔河赛，例如USDT发行商Tether就分别往美国纽约州总检察长公司办公室（NYAG）和CFTC付款处罚去解决控告。但是，伴随着将来《负责任金融创新法案》的实施，金融业监管部门对数字货币的地域管辖长时间存在不确定性也将及时解决。

值得一提的是，SEC对Paxos的监管正引起加密街道的强烈不满，例如Messari创始人Ryan Selkis发推文称：“我人生中的新起点是完毕Gary Gensler（美国证券买卖委员会主席）的政治生涯，让他成为潘基文续任不成功的原因。我将和Brian（CoinbaseCEOBrian Armstrong）、Jesse（Kraken创办人Jesse Powell）以及其它数十人一起，她们花掉了10年的时间，让美国处在主导性，获得下一个最主要的技术前沿。我们将耗费我所拥有的每一分时间精力、金融和政治资本来严厉打击加密货币道德沦丧和腐坏的敌人。明智的选择监管至关重要。实际上的限令将遭受无情地严厉打击。”