据 10 月 18 日的最新数据显示，GBTC 负溢价率为 12.98%。然而回看今年年初 2 月，GBTC 的负溢价还是 46.02%，GBTC 二级市场价格从年初至今涨幅已达 171.67%，这是其自 2021 年 12 月以来最接近资产净值的交易价格。

BlockBeats 在今年中旬曾采访过一个新基金，NextGenDigital Venture。在年初成立后的第一个大动作，就是投资于当时被市场逐渐「遗忘」的灰度比特币信托 GBTC，他们认为随着美元加息周期的结束，当时正是配置 GBTC 的好时机，能比比特币跑出更好的 Alpha 收益。

「在研究后发现我们可以提供一个获取 GBTC 的渠道，这也是 Next Generation Fund I 的原型。我们认为在这个周期阶段，可以以 6 折购买比特币，配合上我们的衍生品工具和链上数据监控团队，是对大部分人来讲最好的 crypto 配置。」NGV 联创 Christian 说道。

相关阅读：《专访 NDV：传统资管精英遇上 00 后加密巨鲸，为何选择重仓 GBTC？》

如今来看，NextGenDigital Venture 当时的判断是非常正确的。我们也都知道，自年初来，GBTC 价格越来越高，负溢价率大幅缩窄。特别是在灰度胜诉后，SEC 面临的多重压力，比特币现货 ETF 被通过的日子也似乎离我们越来越近。

灰度胜诉后，SEC 态度逐渐放软

自去年 6 月起，灰度就与 SEC 在推出比特币现货 ETF 的问题上，展开了一场诉讼。在灰度与 SEC 的拉锯战中，关于比特币 ETF 的讨论也越来越多。

作为最早一批进入加密市场的传统金融机构，灰度从 2020 年 10 月起，就计划申请将其旗下 BTC 信托转换为现货交易所交易基金 (ETF)，灰度的比特币信托（GBTC）管理的资产增长情况优于大多数美国已注册 ETF。

8 月 30 日，据 finance.yahoo 数据显示，灰度对 SEC 的胜诉让其灰度比特币信托基金 (GBTC) 迎来了 14 个月以来最繁忙的交易时段，日内已有近 2000 万股 GBTC 股票易手，达到自 2022 年 6 月加密市场崩盘以来的最高水平，同时 GBTC 的股价也上涨 18% 至将近 21 美元水平。

接着 10 月 16 日，灰度 Grayscale 针对美国 SEC 不寻求上诉的决定发表声明称：「《联邦上诉程序规则》规定的寻求重审的 45 天期限已过。法院将在 7 天内发布最终授权。Grayscale 团队已准备就绪，一旦获得 SEC 批准，就将 GBTC 转换为 ETF"。

上周，灰度已为 GBTC 提交更新文件，「这基本上是将基金根据 1933 年《证券法》注册」。彭博社 ETF 分析师 Seyffart 称，此次提交文件是 GBTC 转换为 ETF 时的一个必要步骤。这并没有说明时间表，但这绝对是一个积极的信号。

在最近的采访中，SEC 主席 Gensler 对 BTC 现货 ETF 的态度发生了极大的改变。Gary Gensler 表示，工作人员正在「考虑」多个 BTC 现货 ETF，他强调，比特币 ETF 的支持者必须确保他们的产品在美国证券交易委员会注册，并通过类似于公开募股的备案程序。

美国联邦法院的决定也标志着 SEC 对比特币现货 ETF 的强硬立场正在发生变化。8 月底，灰度（Grayscale）与 SEC 的比特币现货 ETF 纠纷中取得了重要胜利。据法庭文件显示，华盛顿一个由三名法官组成的上诉小组推翻了美国证交会（SEC）阻止灰度 ETF 的决定。法院称「拒绝灰度的提议是武断和反复无常的，因为 SEC 未能解释对类似产品的不同处理。」

买少卖多，ARK 在趁机减持 GBTC 吗？

与此同时，值得注意的是，据 ARK 方舟基金持仓数据显示，ARK 方舟基金在 10 月里，累计减持 14.6242 万份 GBTC，没有任何买入。

截止周五收盘，GBTC 报收 22.45 美元，按收盘价计算，ARK 方舟基金在 10 月里，减持价值约 328 万美元。

不仅是在 10 月，近三个月来，ARK 一直在买少卖多，似乎陆续减持 GBTC：

9 月里，买入 1.1249 万份 GBTC，但卖出 6.7494 万份 GBTC。

8 月里，买入 10.641391 万份 GBTC，但卖出 10.877624 万份 GBTC。

不少人发出疑问，GBTC 的市场价格呈上升趋势，ARK 却一直在买少卖多，这是出于什么原因？木头姐又卖飞了吗？毕竟 ARK 的「冤大头」操作不仅仅是 GBTC，在木头姐的投资事迹中，还曾卖飞过英伟达。

不止 GBTC，木头姐还卖飞过英伟达

在 2014 年 ARK 成立时，ARK 旗舰基金的主要持股之一就是英伟达。数据显示，自 ARKK 成立以来，在该基金 112% 的总回报率中，英伟达贡献了 13%，仅次于特斯拉 (211.99, -8.12, -3.69%)(TSLA.US)、Grayscale Bitcoin Trust(GBTC.US) 和 Invitae(NVTA.US)。

但在 1 月初，木头姐却清仓了所持英伟达 (NVDA.US) 股份。然而木头姐没有料到的是，人工智能热潮迅速来袭，推高了该股及其他大型科技股的股价。自伍德抛售英伟达股票以来，这家芯片制造商的市值增加了约 5600 亿美元，其中 2000 亿美元是在该公司公布超预期业绩后一夜之间飙升的。

数据显示，去年 10 月，当英伟达开始从 2020 年 8 月以来的最低水平反弹时，ARKK 旗舰基金持有超过 75 万股英伟达股票。伍德在去年 11 月底将该头寸减持至略低于 3.9 万股，到 1 月中旬将其降至零。尽管 ARK 专注于颠覆性创新领域，但其旗舰基金几乎没有持有今年飙升的人工智能相关股票。

相关阅读：《最大「冤大头」木头姐！旗舰基金「提前下车」1 月清仓英伟达 (NVDA.US) 错失 5600 亿美元大反弹》

ARK 在全力准备自己的 ETF？

据 Tradingview 数据显示，自八月来，ARK 方舟基金呈持续的下跌状态，但木头姐却似乎另有想法，开始筹备自己的比特币 ETF。

今年 8 月 25 日，彭博高级 ETF 分析师 James Seyffart 发文称，ARK Invest 和 21Shares 联合提交了两份以太坊期货 ETF 申请，其中之一是以太坊期货 ETF，代码为 ARKZ，另一个是比特币+以太坊期货 ETF，代码为 ARKY。

9 月 20 日，Cathie Wood 旗下 ARK Invest 宣布已收购欧洲 ETF 发行商 Rize ETF，具体收购金额未披露。此次收购将使 ARK 进入欧洲 ETF 市场，Rize ETF 团队将加入 ARK。

10 月 12 日，彭博高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 在社交平台表示，ARK 刚刚提交了其比特币现货 ETF 的更新版招股书。几周前，SEC 曾向发行人发送电子邮件，提出有关 S-1 表格的评论和问题。很可能 ARK 已在此次提交中回应了这些问题。他表示，虽然批准可能不会立即到来，但与 SEC 的这种「来回沟通」是一个非常积极的信号。

结合这些背景，虽然在英伟达卖飞了，但不少人猜测，精明的木头姐这次开始减仓 GBTC 的原因，或许是在为自己的比特币现货 ETF 基金做准备，毕竟比特币现货 ETF 的通过已经只是时间问题了。